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新三板有望“二次建设” 最佳投资机会在“转板”

上海金融报   · 03-14 11:29

  今年的政府工作报告提出,要完善主板市场基础性制度,积极发展创业板、新三板,规范发展区域性股权市场。其中,新三板是首次被列入政府工作报告,且与创业板并提“积极发展”。基金从业人士认为,2017年有望成为多层次资本市场制度建设的“大年”,而随着多层次资本市场建设的提速,新三板投资机遇已然出现,“转板”则是最主要的投资机会。

  新三板有望“二次建设”

  2016年四季度,新三板成交量大幅攀升,协议转让成交金额单月接近200亿元,单月定增融资创历史新高的334亿元。年初以来,一系列监管层发声表态,政策红利持续释放,更不断刺激新三板行情。

  例如,在2月26日举行的国新办新闻发布会上,证监会主席刘士余指出,新三板的功能越来越突出,将发挥更大的作用。主管新三板的证监会副主席赵争平表示,新三板改革的重点就是市场分层,要不断完善市场分层,通过分层管理,将发行、交易、投资者准入和监管多方面的改革串联起来,为众多挂牌企业提供差异化的制度供给,把市场的积极效用进一步释放出来,重点支持那些创新能力强、诚实守信、运作规范、前景广阔的中小微企业加快发展。

  对此,九泰基金总裁助理郑立昌表示,新三板分层制度推出以来,创新层和基础层在制度安排方面尚无差异化的政策出台,在一定程度上影响了创新层企业的积极性,也影响了投资人对创新层的信心。而监管层近期释放出的信息,触及市场“痛点”,提出系统性推出分层和不同层次的差异化制度安排,将打破目前新三板改革的僵局,激活市场活力。“新三板1万多家企业,只有以分层为基础的差异化制度安排,才能起到奖励先进、优化资源配置效果的功能,是新三板市场成为独立活跃市场的关键所在。新三板的二次建设,正在到来。”郑立昌表示。

  而在今年的政府工作报告中,新三板首次被纳入,且与创业板并列。金浪投资基金经理余淦中表示,政府工作报告有关多层资本市场改革的内容,意味着未来2—3年,主板、中小板、创业板等资本市场将全面进行改革。“特别是以新三板为抓手,拉动整个多层次资本市场改革,这给资本市场带来很好的提升空间,2017年的新三板会有一波很大的行情,将会有很多的资金介入。”余淦中表示。

  最佳投资机会在“转板”

  谈及新三板具体投资机会,前海开源基金首席经济学家杨德龙指出,今年新三板的机会主要源于“转板”。“过去一段时间,大家对于新三板的转板较为期待,但是转板公司数量较少,截至目前,约15家公司实现了转板。转板之后,这些公司的市盈率提高了3倍以上,而市值提高了10倍。因此,无论是企业市值,还是股东利益,转板都产生了巨大积极的影响。”杨德龙表示。

  2016年底,国务院、证监会以及深交所已先后表态,推进新三板公司转板创业板的创新机制。今年2月13日,深交所再度发文表示,未来将深化创业板改革,推动新三板向创业板转板试点,支持一批创新能力强、发展前景广、契合国家发展战略导向的优秀企业上市。市场人士认为,今年内有望看到具体流程的落实。

  研究机构认为,由于2015年11月新股发行制度调整后,A股IPO实现流畅化发行。在此背景下,已有不少新三板公司纷纷通过现下流程排队转板A股,个别公司已经成功转板上市。目前,仅处于A股上市辅导期的新三板公司就有逾350家。未来,转板制度若进一步破冰,这一速度还将加快。

  杨德龙表示:“我们的投资思路是从创新层中筛选。截至3月2日,进行上市辅导的公司344家,其中未停牌的公司有241家,创新层98家。我们可从已经公告进行上市辅导的公司中,选出80家到100家,不去猜测哪个公司上市的概率大,而是编制一个类似于指数的投资方法,每一个公司投资1%,充分分散风险。三年之内,只要有20%到30%的公司实现转板,预期回报率就较为可观。考虑到目前新三板估值很低,即使没有成功转板的公司,也可以理想的价格退出。”

编辑:胡雨桐

关键词:新三板 转板 

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